Le obbligazioni CDP sono titoli pubblici emessi dalla Cassa Depositi e Prestiti. In questo articolo esaminiamo i nuovi bond 2019-2026.
Cosa Sono le Obbligazioni Cassa Depositi e Prestiti
Le obbligazioni CDP sono titoli di debito emessi dalla Cassa Depositi e Prestiti, un ente pubblico partecipato per l’83% dal Ministero per l’Economia.
In altre parole, comprando i nuovi bond di fatto si fa un prestito alla Pubblica Amministrazione in senso lato, in considerazione al fatto che la CDP è una sorta di banca del Governo.
Inoltre le obbligazioni emesse a giugno 2019 con scadenza 2026, come recita la pubblicità, permettono di investire nello sviluppo sostenibile del territorio, delle infrastrutture e delle imprese del nostro Paese.
Resta da chiedersi se tanto patriottismo sia giustificato dai rendimenti che l’obbligazione offrirà a chi sceglierà di investire i suoi soldi in essa.
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Obbligazioni CDP: Analisi del Titolo
Prima di esprimere un giudizio sulla validità o meno dell’obbligazione Cassa Depositi e Prestiti scadenza 2026, facciamo una panoramica sulle caratteristiche peculiari del bond.
Rendimento delle Obbligazioni 2026 – IT0005374043
La struttura cedolare del titolo è mista. Infatti il tasso di interesse è fisso per i primi due anni (cedola pari al 2,70% lordo annuo, 2,3625% netto) per poi diventare variabile (Euribor 3 mesi + 1,94%).
Sebbene non sia possibile conoscere, ad oggi, quale sarà la parte variabile della cedola, ipotizziamo che il tasso Euribor resti a zero. In questo scenario l’obbligazione CDP renderebbe l’1,89% netto. Se consideriamo il tasso Euribor negativo (-0,30%) come oggi, il rendimento scende all’1,71% netto.
Questi calcoli ipotizzano l’acquisto delle obbligazioni al valore nominale di 100.
Durata del Bond
La scadenza è fissata per il 28 giugno 2026. Se consideri che il titolo è in collocamento a giugno 2019, se ne deduce che la durata dell’obbligazione CDP è pari a sette anni.
Periodo di Collocamento
E’ possibile sottoscrivere il titolo fino al 20 giugno 2019. Dopo tale data potrai comprare le obbligazioni Cassa Depositi e Prestiti sul mercato MOT di Borsa Italiana.
Tieni presente che il prezzo di acquisto sul mercato sarà differente rispetto al valore di emissione. In particolare se l’acquisto avverrà a prezzi superiori a 100, il rendimento netto scenderà.
Conviene Investire nell’Obbligazione CDP?
Sebbene i rendimenti offerti siano interessanti, alla luce della situazione dei tassi attuale, credo che non sia opportuno comprare l’obbligazione Cassa Depositi e Prestiti per una serie di ragioni che ora ti illustrerò.
Assenza della Garanzia dello Stato
A pagina 43 delle Condizioni Definitive si legge che ” le Obbligazioni non sono coperte dalla garanzia del “Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi” e, diversamente da altri debiti assunti dall’Emittente quali a titolo esemplificativo quelle relative ai Libretti di Risparmio Postale e ai Buoni Fruttiferi Postali, non sono garantite dallo Stato italiano.“
In seguito a ciò mi sarei aspettato un rendimento maggiore, per compensare il maggior rischio assunto.
Rischio di Liquidità
Dal momento che il titolo è destinato ad un pubblico di investitori non professionisti, è ragionevole pensare che gli scambi dell’obbligazione post collocamento saranno limitati.
Ciò significa che lo spread denaro – lettera potrà essere piuttosto ampio e che potresti essere penalizzato in caso di vendita anticipata del titolo.
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Rendimento Insoddisfacente
Per mostrarti come il guadagno offerto non sia soddisfacente, facciamo un confronto con un BTP di pari scadenza. Sarai d’accordo con me circa il fatto che il titolo è molto più liquido, vero?
Il BTP giugno 2027 al 2,20% rende l’1,73% netto. Si tratta di un guadagno fisso, mentre il rendimento del bond CDP è minimo visto che le cedole sono in parte indicizzate.
Tuttavia è probabile che questa situazione di tassi di interesse a breve termine bassi o addirittura negativi persista nel tempo. In questo caso è logico supporre che il guadagno a scadenza coincida con quello che abbiamo ipotizzato noi.
In breve investire nelle obbligazioni CDP 2026 equivale ad ottenere un rendimento pari a quello di un BTP, senza avere la garanzia dello Stato e godendo di una liquidità minore.
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Giacomo Saver – CEO di Segreti Bancari
