Conviene investire in ETF multifattoriali attivi?

1 Marzo 2023

Gli ETF multifattoriali sono una soluzione sempre più in crescita tra gli investitori, ma sono davvero la scelta giusta per i risparmiatori? Vediamolo.

Creare un portafoglio di fondi negoziati in borsa che sia in grado di resistere alle turbolenze del mercato può essere un’impresa ardua. Ma ora c’è un ETF per questo: il fondo multifattoriale.

Questi ETF offrono un modo per investire simultaneamente in molti titoli con caratteristiche diverse – note anche come fattori – come la bassa volatilità, la tendenza o il valore, che giocano un ruolo nel rendimento.

In questo modo gli investitori riducono il rischio quando alcuni titoli escono improvvisamente di scena e il denaro si dirige altrove nel mercato. I fondi multifattoriali offrono una soluzione semplice per coloro che non si sentono a proprio agio nel miscelare i fattori in prima persona.

Tuttavia, sebbene gli ETF multifattoriali possano sembrare un’ottima idea, gli investitori dovrebbero affrontarli con cautela. Molti di questi prodotti sono arrivati sul mercato solo di recente e quindi è meglio procedere con attenzione. Scopriamo come fare.

Serve aiuto per investire? Scopri l’Investment Club.

Domanda in aumento

I fondi multifattoriali sono un’area in crescita dell’universo del settore ETF. In un’analisi di giugno 2022, Morningstar ha calcolato circa 440 fondi di questo tipo a livello globale, con un patrimonio totale di 74 miliardi di dollari. Dati in crescita rispetto ai soli 37 con un patrimonio di 2,5 miliardi di dollari di dieci anni fa.

Questi ETF offrono gli stessi vantaggi di alcuni fondi a gestione attiva, ma a costi inferiori. In genere addebitano circa lo 0,50% del patrimonio annuo in spese,meno della metà di molti fondi di investimento, ma più del tradizionale ETF ponderato.

I fondi multifattoriali in genere selezionano i titoli e ponderano le partecipazioni in base ai diversi fattori d’investimento. Secondo gli esperti finanziari, diversi fattori contribuiscono maggiormente alla performance: capitalizzazione del mercato azionario, bassa volatilità, tendenza, valutazione, o società con solide misure finanziarie come il basso indebitamento.

Il possesso di un fondo di questo tipo può ridurre la volatilità del portafoglio. Alcuni esperti considerano i fondi multifattoriali un sottoinsieme di un gruppo molto più ampio di fondi indicizzati noti come ETF Smart Beta, un termine generalmente utilizzato per descrivere qualsiasi strategia che pesa i i titoli in base a qualcosa di diverso dalla capitalizzazione di mercato.

I fondi multifattoriali, tuttavia, sono unici in quanto di solito si rivolgono a fattori specifici in modo più preciso nella selezione dei titoli.

Le prestazioni dei fondi

Tra gli ETF che hanno ottenuto valutazioni relativamente più alte da Morningstar vi sono iShares Edge MSCI Multifactor USA ETF (LRGF) e Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF (GSLC). Il fondo di iShares si concentra su valore, qualità, tendenza e dimensioni, mentre l’ETF di Goldman Sachs seleziona i titoli in base a valore, tendenza, qualità e bassa volatilità.

Gli investitori e i consulenti che non vogliono dedicare tempo a esaminare gli approcci talvolta complessi utilizzati dai fondi multifattoriali potrebbero seguire un sistema più semplice: possedere un fondo economico ponderato per la capitalizzazione legato a un indice ampio come l’S&P 500 e abbinarlo a un ETF più ristretto.

In questo modo si otterrebbe una diversificazione più efficace dal punto di vista dei costi. Le spese più elevate associate ai fondi multifattoriali tendono ad annullare alcuni dei vantaggi derivanti dalla concentrazione su più di un fattore. Spiegando perché gli ETF multifattoriali potrebbero essere considerati migliori, va notato che la performance dei fattori tende a essere ciclica, anche se a volte oscillano in tandem.

Il merito di una strategia multifattoriale è quello di diversificare l’esposizione, il che si spera consenta agli investitori di resistere alle fasi di sottoperformance. Tuttavia, gli ETF fattoriali comportano costi notevolmente più elevati. Il PQVM di Invesco, ad esempio, prevede una commissione dello 0,35%, rispetto allo 0,07% del Vanguard S&P 500 UCITS ETF (VUSA), che vale 33 miliardi di dollari.

ETF multifattoriali: caratteristiche

A causa della loro complessità, la questione della costruzione dell’indice è ancora più importante negli ETF multifattoriali, che tendono a utilizzare una delle due metodologie.

La prima è l’approccio a pesi uguali o “a manica” che suddivide il portafoglio in mini panieri separati, ognuno dei quali cattura un gruppo di titoli corrispondenti a un singolo fattore. L’altro approccio è quello algoritmico o “integrato”, che sceglie i titoli che ottengono un buon punteggio in base a tutti i fattori presi in considerazione da un indice.

Mentre il primo approccio presenta il vantaggio di una maggiore trasparenza e capacità di spiegazione, il secondo può offrire una maggiore purezza, in quanto ogni fattore viene considerato almeno in parte nell’intero portafoglio.

Su quali prodotti investire?

Gli ETF multifattoriali sono diventati sempre più popolari tra gli investitori che cercano di ottenere un’esposizione a un paniere diversificato di titoli, utilizzando al contempo fattori quantitativi per identificare opportunità di investimento potenzialmente interessanti.

Il Franklin AC Asia ex Japan UCITS ETF (ISIN: IE00BFWXDV39), il Franklin Emerging Markets UCITS ETF (ISIN: IE00BF2B0K52) e il Franklin European Equity UCITS ETF (ISIN: IE00BFWXDW46) sono tre esempi di ETF multifattoriali che si concentrano su regioni geografiche specifiche.

Oltre a utilizzare fattori quantitativi per selezionare i titoli, questi ETF multifattoriali hanno in genere commissioni più basse rispetto ai fondi comuni gestiti attivamente. Questo perché le strategie di investimento sono in gran parte basate su regole: il portafoglio viene ribilanciato in base ai fattori predeterminati, riducendo la necessità di una gestione attiva. Ciò si traduce in una riduzione dei costi per gli investitori, che può migliorare i rendimenti a lungo termine.

Il Franklin AC Asia ex Japan mira a fornire un’esposizione ai titoli di alta qualità, valore e tendenza dell’Asia (Giappone escluso), mentre il Franklin Emerging Markets cerca di catturare la performance dei titoli dei mercati emergenti. Il Franklin European Equity, invece, mira invece a fornire un’esposizione ai titoli europei che presentano caratteristiche quali valore, qualità e tendenza.

Utilizzando strategie di investimento multifattoriali, questi ETF mirano a fornire rendimenti superiori rispetto ai tradizionali ETF ponderati per la capitalizzazione di mercato.

Questo perché gli ETF multifattoriali sono progettati per cogliere i vantaggi di più fattori di investimento, il che può contribuire a ridurre l’impatto delle flessioni del mercato sul portafoglio. Inoltre, i pro della diversificazione derivanti dall’investimento in un paniere di titoli possono contribuire a mitigare il rischio idiosincratico associato ai singoli titoli.

Nel complesso, gli ETF multifattoriali come il Franklin AC Asia ex Japan UCITS ETF , il Franklin Emerging Markets UCITS ETF e il Franklin European Equity UCITS ETF possono essere uno strumento utile per gli investitori che desiderano ottenere un’esposizione a regioni geografiche specifiche, utilizzando al contempo un approccio quantitativo per selezionare i titoli che presentano caratteristiche come valore, qualità e tendenza.