Se stai cercando spunti per costruire il tuo portafoglio in autonomia e sei interessato agli ETF inflation linked quello che stai per leggere farà al caso tuo. Anche se, forse, minerà qualche tua certezza.
Cosa sono gli ETF indicizzati all’inflazione
Gli ETF inflation linked sono fondi passivi che replicano indici finanziari composti da titoli di stato indicizzati all’inflazione. Essi, in pratica, corrispondono cedole e capitale che vengono periodicamente “aggiornati” in base all’andamento dei prezzi al consumo.
Lo scopo, almeno sulla carta, è quello di produrre una performance che consenta – come minimo – di mantenere inalterato il potere di acquisto delle somme investite. Ovvero, nel linguaggio comune, preservare il capitale dall’erosione inflazionistica. Ci sono tuttavia alcune cose da considerare, per evitare di sbagliare allocazione ed usare questi strumenti in modo improprio/inefficace.
Ricorda, tuttavia, che avere i prodotti migliori in portafoglio non è garanzia di successo a lungo termine. Ti spiego le ragioni (e le soluzioni al problema) a questo link.
iShares Euro Inflation Linked Government Bond – IE00B0M62X26
Il sottostante è rappresentato dall’indice Bloomberg Euro Government Inflation Linked Bond. Esso permette di investire nelle obbligazioni inflation linked europee, senza vincoli di scadenza.
La modalità di replica è fisica con campionamento. Il prodotto è ad accumulazione. In pratica gli interessi sono reinvestiti nel fondo, sicché l’incasso dei proventi implica la liquidazione di quote del fondo. Il patrimonio in gestione è di 1.612 mln di Euro, mentre la sede legale è l’Irlanda.
Si tratta anche di un prodotto longevo, disponibile dal 18 novembre 2005 il cui costo annuo di gestione è dello 0,09% appena.
Questi, invece, sono i titoli più importanti in portafoglio:
- Oatei Lg27 Eur 1,85% (peso: 5,80%)
- Bundei 0,5% Ap30 Eur (peso: 5,04%)
- Bundei 0,1% Ap26 Eur (peso: 4,14%)
- Oatei Tf 0.7% Lg30 Eur (peso: 4,06%)
- Oatei Lg40 Eur 1,8% (peso: 3,89%).
In totale l’ETF detiene 38 titoli diversi.
UBS Bloomberg Euro Inflation Linked 10+ – LU1645381689
Si tratta di un prodotto specializzato nei bond area euro con scadenza ultra decennale. L’indice replicato, infatti, è il Bloomberg Euro Government Inflation-Linked 10+ Year che fornisce accesso ai titoli di stato denominati in euro indicizzati all’inflazione aventi durata superiore a dieci anni.
Si tratta, dunque, di un prodotto utile per chi vuole assumere un notevole rischio di duration sul portafoglio stesso. La replica è fisica totale, mentre il fondo è a distribuzione dei proventi con cadenza semestrale. Caratteristica, questa, importante per coloro i quali vogliono avere una cedola dal proprio investimento.
Il costo annuo di gestione è dello 0,10% mentre il patrimonio in gestione è di 24 milioni di Euro. Il prodotto è disponibile dal 31 ottobre 2017 ed è domiciliato in Lussemburgo.
Ecco i titoli principali detenuti in portafoglio:
- Oatei Lg27 Eur 1,85% (peso: 7,86%)
- Bundei 0,5% Ap30 Eur (peso: 6,82%)
- Bundei 0,1% Ap26 Eur (peso: 5,65%)
- Oatei Tf 0.7% Lg30 Eur (peso: 5,37%)
- Obligacionesei 0,7% Nv33 Eur (peso: 5,35%).
Il portafoglio è composto da 23 titoli differenti.
Amundi Euro Government Inflation-Linked Bond – LU1650491282
È un concorrente rispetto all’ETF indicizzato all’inflazione di iShares. Il sottostante, infatti, è il medesimo. Anche il costo annuo di gestione è identico. Esso, infatti, è dello 0,09% appena. La replica è fisica totale, mentre il prodotto è disponibile dal 14 aprile 2005. Il patrimonio in gestione è di 1.058 milioni di Euro mentre il domicilio fiscale è il Lussemburgo.
Questi, infine, i cinque principali titoli detenuti in portafoglio:
- Oatei Lg27 Eur 1,85% (peso: 5,78%)
- Bundei 0,5% Ap30 Eur (peso: 5,03%)
- Bundei 0,1% Ap26 Eur (peso: 4,12%)
- Oatei Lg40 Eur 1,8% (peso: 3,91%)
- Oatei Tf 0.7% Lg30 Eur (peso: 3,89%).
In tutto il fondo ha 37 titoli diversi.
iShares USD TIPS – IE00B1FZSC47
L’ETF replica l’indice Bloomberg US Government Inflation-Linked Bond che permette di investire nei Treasury americani indicizzati all’inflazione. Non vi sono vincoli di scadenza.
In aggiunta, il costo annuo di gestione è dello 0,10%, il prodotto è ad accumulazione e la replica è fisica. Il patrimonio del fondo ammonta a 2.683 milioni di euro. Il domicilio fiscale è l’Irlanda mentre il prodotto è disponibile dall’8 dicembre 2006.
Poiché il prodotto investe in dollari l’investimento comporta il rischio di cambio nei confronti della valuta Usa.
Questi, invece, sono i principali titoli detenuti in portafoglio:
- TIPS 0.625% 15jan2026 (peso: 3,20%)
- TIPS 0.375% 15jul2025 (peso: 3,04%)
- TIPS 0.125% 15jan2032 (peso: 2,94%)
- TIPS 1.125% 15jan2033 (peso: 2,90%)
- TIPS 0.25% 15jan2025 (peso: 2,90%).
I titoli in totale sono 48.
UBS ETF Bloomberg TIPS 10+ – LU1459802754
Chi vuole investire in bond Usa indicizzati all’inflazione con durata superiore a dieci anni potrà scegliere questo ETF. Il costo annuo è dello 0,20%, mentre la replica è fisica. Al contrario del precedente, tuttavia, l’ETF inflazione di UBS paga dividendi due volte l’anno.
Il patrimonio è di 132 milioni di Euro. L’ETF è disponibile dal 30 settembre 2016 e il suo domicilio fiscale è il Lussemburgo.
I titoli in cui il prodotto investe sono solo 14. Questi i principali:
- TIPS 1.375% 15feb2044 (peso: 11,04%)
- TIPS 0.75% 15feb2045 (peso: 10,64%)
- TIPS 0.75% 15feb2042 (peso: 9,27%)
- TIPS 1.5% 15feb2053 (peso: 8,94%)
- TIPS 2.125% 15feb2041 (peso: 7,23%).
L’ETF implica il rischio di cambio.
Xtrackers Global Inflation-Linked Bond – LU0290357929
L’ETF investe in 153 titoli di Stato emessi dai Governi sviluppati dei Paesi sviluppati, senza vincoli di scadenza. L’indice replicato è Bloomberg World Government Inflation-Linked Bond (EUR Hedged) che copre i titoli indicizzati all’inflazione emessi dai Paesi sviluppati, con copertura dal rischio di cambio.
Il costo annuo di gestione è dello 0,20%, il prodotto è a replica fisica con campionamento, è ad accumulazione dei proventi ed è domiciliato in Lussemburgo. Esso è disponibile dall’8 giugno 2007, mentre il patrimonio in gestione ammonta a 504 milioni di Euro.
Questi i titoli principali:
- TIPS 0.625% 15jan2026 (peso: 1,64%)
- TIPS 0.375% 15jul2025 (peso: 1,60%)
- TIPS 0.25% 15jan2025 (peso: 1,58%)
- TIPS 0.125% 15jan2032 (peso: 1,53%)
- TIPS 1.125% 15jan2033 (peso: 1,50%).
Xtrackers Global Inflation-Linked Bond – LU0908508814
Si tratta del medesimo ETF visto prima. Esso, tuttavia, non copre il rischio di cambio. Ciò, in definitiva, si riflette nei rendimenti e nella volatilità. Le modalità di replica e la politica dei dividendi sono identiche al caso precedente. Tuttavia il patrimonio dell’ETF è di 115 milioni, circa un quinto della versione hedged.
Conviene investire in ETF inflation linked?
L’andamento passato degli ETF legati all’inflazione in presenza di inflazione crescente ha causato diversi dubbi negli investitori. Infatti le quotazioni dei fondi sono salite quando non c’era ancora inflazione per poi scendere mano a mano che i prezzi crescevano. Perché?
In primo luogo il legame con l’inflazione è retroattivo, nel senso che le cedole si adeguano in ritardo rispetto ai prezzi. In breve occorre che l’inflazione già ci sia stata affinché le cedole crescano. Questo ha, ovviamente, implicazioni sulle quotazioni dei titoli. Inoltre i bond (e gli ETF) inflation linked sono comunque obbligazioni. Essi tendono a crescere quando le aspettative sono per un ribasso dei tassi, più che per un rialzo dell’inflazione.
Infine la protezione dall’aumento dei prezzi, che si vede nel lungo periodo, non è perfetta in quanto può esserci differenza tra l’inflazione di riferimento e quella del Paese in cui l’investitore vive. Ad esempio beneficiare della rivalutazione per l’inflazione europea non significa, in modo automatico, essere protetti dal carovita italiano.
Secondo noi ha senso inserire gli ETF inflation linked all’interno di portafogli lazy, oppure in allocazioni a vocazione obbligazionaria. Siamo, invece, più scettici sul loro impiego massiccio all’interno dei portafogli di tipo azionario.
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Giacomo Saver – CEO di Segreti Bancari
